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【極客看科創】開市滿百日!科創板市盈率中位數降至80.91倍

導語截至2019年10月31日,科創板指數10月累計下跌4.77%,最高累計跌幅曾達5.35%。自10月16日起,科創板指數承壓,由上半月連續正收益轉為負收益,下半月市場顯著降溫。

廣證恒生 · 2019-11-07 · 瀏覽1410

  科創板10月累計下跌4.77%,月度日均換手率較開市首月下降16.06pct,逐步歸于理性

  截至2019年10月31日,科創板指數10月累計下跌4.77%,最高累計跌幅曾達5.35%。自10月16日起,科創板指數承壓,由上半月連續正收益轉為負收益,下半月市場顯著降溫。從流動性情況來看,科創板10月市場整體流動性水平仍然高于同期其他板塊,但與科創板開市首月相比,流動性有所下滑。10月科創板已上市企業日均換手率為16.17%,比開市首月的33.23%下降了16.06pct。

  科創板企業估值水平仍高于其他板塊,板塊市盈率中位數為80.19倍

  截至2019年10月31日,剔除中國通號后,科創板的市場市盈率(TTM,整體法)為60.44倍,低于創業板(154.91倍)但高于上證主板(13.30倍)、深證主板(36.90倍)、中小板(42.63倍)的水平。創業板按整體法計算的估值仍受到2019年初部分企業計提大額商譽減值的影響。按中位數統計,科創板市盈率為80.19倍,高于上證主板(25.53倍)、深證主板(31.89倍)、創業板(40.36倍)、中小板(29.51倍)。

  十月新上市企業發行市盈率中位數為42.93倍,首日交易依然活躍

  從發行市盈率來看,10月份上市企業市盈率相對穩定。7家新上市企業市盈率平均值為41.89倍,中位數為42.93倍。與10月前上市的33家新股發行市盈率平均值(57.50倍)及中位數(44.84倍)均較為接近。

  從10月上市新股首日交易情況看,首日漲跌幅(相對發行價)的平均值為121.74%、中位數為84.12%,分別低于10月前上市新股的首日漲跌幅平均值(155.72%)、中位數(121.94%);首日換手率的平均值為75.57%、中位數為76.10%,與10月前上市新股的平均值(76.60%)、中位數(76.53%)相當。

  一級市場:審核速度加快,年內或將超過100家企業登陸科創板

  截至2019年10月31日,科創板已申請共有168家企業,已上市企業共41家。具體來看,目前為止注冊生效企業共60家,已上市企業41家,已受理企業8家,已問詢49家,上市組委會通過8家,提交注冊15家,中止10家,終止14家。

  在6月30日前申報且仍在審核進程中的企業共129家。按照上交所6個月以內的審核期限,截至今年年底這批企業都將獲得審核結果,年內或將有100家以上的科創板新股。

  總體來看,與《科創板首批企業首日平均漲139%,上市初期股價波動較大,需堅持理性投資》中的分析一致,我們認為科創板企業上市初期漲跌幅或已快速反映投資者預期,未來新股累計漲幅將在一段時間內趨于平穩,長期看科創板企業的投資回報將取決于企業的成長性以及估值定價。

  風險提示:市場過熱、發行估值過高、股價大幅波動風險

  1、科創板10月累計下跌4.77%,二級市場逐步歸于理性

  1.1科創板指數10月累計收益率平均值為-4.77%,下半月跌幅明顯

  科創板10月(20191008-20191031)整體呈下跌趨勢,下半月下跌明顯。10月科創板指數(指數基期為2019-10-08、指數基點為1000、總股本加權)整體下跌,最高累計跌幅曾達5.35%。自10月16日起,科創板指數承壓,由上半月持續的正收益率轉為負,下半月市場顯著降溫。

  截止2019年10月31日,科創板10月指數收益率累計下跌4.77%,不及同期創業板指數(1.83%)、中證500(-0.49%)、滬深300(1.28%)及上證指數(0.53%)。

  1.2 10月整體成交活躍,換手率波動上升

  從成交量與成交額來看,2019年10月8日至10月31日,科創板10月總成交量為26.93億股,平均交易量為1.58億股,總成交額為1183.66億元,平均成交額69.63億元。由于尚處于開板初期,企業數量及規模均偏小,科創板在平均成交額和平均成交額上都低于其他市場。

  從換手率來看,科創板10月市場整體流動性水平明顯高于同期市場。科創板10月市場日均換手率為17.79%,大幅高于同期其他板塊:平均值比同期上證指數(1.58%)高10.27倍,比同期創業板指數(3.48%)高4.11倍,比同期滬深300(0.81%)高20.92倍,比同期中證500(1.23%)高13.52倍。

  從流動性的變化情況看,10月科創板已上市企業日均換手率為16.17%,比開市首月的33.23%下降了16.06pct。但從月內的情況看,10月31日科創板日均換手率為14.94%,比10月第一個交易日的9.69%有所上升,成交量有所放大。

  2、已上市企業市盈率(TTM)中位數達80.19倍,估值仍高于其他板塊

  2.1截止10月31日科創板市盈率(TTM)中位數達80.19倍,高于同期其他板塊

  科創板企業整體估值水平高于同期其他市場板塊。2019年10月31日,剔除中國通號后,科創板的市場市盈率(TTM,整體法)為60.44倍,低于創業板(154.91倍)但高于上證主板(13.30倍)、深證主板(36.90倍)、中小板(42.63倍)的水平。創業板按整體法計算的估值仍受到2019年初部分企業計提大額商譽減值的影響。按中位數統計,科創板市盈率為80.19倍,高于上證主板(25.53倍)、深證主板(31.89倍)、創業板(40.36倍)、中小板(29.51倍)。

  從市銷率的角度看,10月31日科創板收盤價對應的市銷率(TTM)平均值為21.74倍,中位數為16.16倍,上證主板、深證主板、創業板、中小板平均值分別為5.46倍、6.54倍、6.09倍、18.82倍,中位數分別為2.08倍、1.70倍、4.29倍、2.38倍。

  2.2分行業看,科創板中生物醫藥、機械設備、國防軍工估值排名前三

  按照申萬行業分類,截止2019年10月31日,科創板已上市企業集中分布在電子、機械設備、國防軍工、醫藥生物、化工、計算機和有色金屬行業。

  科創板10月生物醫藥行業市盈率最高,高達140.38倍。在電子、機械設備、國防軍工、化工、計算機和有色金屬中,科創板的市盈率分別為70.93倍、81.62倍、76.62倍、62.75倍、65.41倍、61.62倍。在機械設備、醫藥生物、計算機行業中,科創板市盈率均高于其他市場板塊。

  科創板10月所有行業的市銷率均高于其他板塊。在機械設備、醫藥生物、化工、計算機和有色金屬中,科創板的市銷率分別為15.09倍、13.24倍、18.53倍、31.29倍、10.31倍、20.58倍、8.50倍。科創板的市銷率都高于同期其他市場板塊。

  3、科創板兩融余額規模趨穩,融資余額顯著高于融券余額

  科創板10月兩融業務運行態勢良好,兩融余額規模趨穩。融資余額高于融券余額,兩者整月基本保持穩定態勢。科創板10月開市首日融資融券金額約為46.75萬元,截止2019年10月31日,兩融金額已達46.75億元,占上市可流通市值(765.87億元)比例為7.49%。其中融資余額為36.95億元,占兩融余額比例為64.38%,融券融資余額為20.45億元,占兩融余額比例為35.62%。

  4、10新上市企業表現趨于穩定,交易較活躍

  從發行市盈率來看,10月份上市企業市盈率相對穩定。7家新上市企業市盈率平均值為41.89倍,中位數為42.93倍。與10月前上市的33家新股發行市盈率平均值(57.50倍)及中位數(44.84倍)均較為接近,可見發行定價相對穩定。

  從10月交易行情來看,第九批上市企業相對于發行價的漲跌幅更高,波動性更為活躍。七、八兩期上市企業漲跌幅平均值為90.16%,中位數為90.16%,科創板第十、十一批上市企業相對于發行價的漲跌幅平均值為99.32%,中位數為46.48%,其中漲幅最高的是申聯生物,達318.30%,漲幅最低的是杰普特,為33.74%。

  10月上市企業換手率基本穩定在小范圍內波動,流動性依舊保持良好。從流動性的情況來看,10月上市企業換手率平均值為75.40%,中位數為77.77%,換手率最高的是申聯生物,達85.10%,換手率最低的是杰普特,為68.85%。

  5、申報受理情況:8家企業已受理,15家企業已向證監會提交注冊

  截至2019年10月31日,科創板已申請共有168家企業,已上市企業共41家。目前為止注冊生效企業共60家,已上市企業41家,已受理企業8家,已問詢49家,上市組委會通過8家,提交注冊15家,中止10家,終止14家。58家企業中止的原因主要是其財務報表已超過規定的有效期。按上交所規定,對于財報過期的企業,上交所將中止其發行上市審核,企業需在三個月的規定時限內更新財務資料。上交所經審核確認后,將恢復企業的發行上市審核。

  168家企業中,共有138家選擇科創板上市標準一,7家企業選擇標準二,2家企業選擇標準三,13家企業選擇標準四,6家企業選擇標準五,2家企業選擇標準七。已受理的168家企業集中分布在新一代信息技術產業、生物醫藥、高端裝備制造產業、新材料產業。

  10月,上交所新增受理企業速度放緩。目前,上交所在10月1日至10月31日一共新增已受理企業8家,未新增已終止企業。新增已受理企業速度放緩,終止企業數量也有所減少。

  6、科創板被納入MSCI指數體系,有利于進一步提升價值投資理念

  10月10日,全球最大的指數公司明晟公司(MSCI)宣布,從2019年11月份起,科創板符合條件的證券將納入MSCI全球可投資市場指數(GIMI)。“科創板被納入MSCI指數體系,意味著中國資本市場在國際上的地位越來越高,同時,A股是全球資本市場估值洼地,對國際投資者具有很大吸引力。”上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽10月10日對《證券日報》記者表示,這有助于提高科創板對外來資金的吸引力,外資大部分主要以長線為主,也會促使科創板的市場氛圍轉向價值型投資。同時將增加科創板的流動性,提高對優質公司的吸引力。

  風險提示:市場過熱、發行估值過高、股價大幅波動風險。

圖片來源:東方IC

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