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新三板2019年中期策略:科創板吹響集結號角,新三板改革逐步推進

導語三板成指下跌 2%,成交額銳減 3 成以上,融資完成額也僅為 2018 年同期的 58%。

中銀國際 · 2019-07-03 · 文/田世欣 · 瀏覽3487

  2019 年上半年,新三板市場掛牌公司數收縮至不足萬家,大量公司摘牌離場。三板成指下跌 2%,成交額銳減 3 成以上,融資完成額也僅為 2018 年同期的 58%。在科創板快速推進和 IPO 發審通過率提高的背景下,新三板轉板速度加快;上市公司對掛牌企業并購活動的熱情持續不減。新三板在信息技術、生物醫藥、新材料等行業擁有一些細分領域領先的企業,他們既是科創板的重要來源,也是股權收購的重要池,值得持續關注。

報告要點:

  2018 年以來,新三板市場收縮態勢明顯。截至 6 月 28 日,掛牌公司 9,926家,較 18 年末減少 765 家,目前掛牌規模還在持續萎縮中。其中,創新層公司共 696 家,占比為 7%,較年初 914 家下降 218 家。新增掛牌公司數同比下滑 51%,摘牌離場蔚然成風。

  指數表現較為平穩,成交換手進一步縮減。從指數走勢來看,三板成指從年初的 955 點小幅下跌至 940 點,跌幅為 2%。上半年新三板成交換手進一步下滑,月均換手率僅為 4.14%,同比下降 28%。月度成交額繼續下滑,2 月成交額為僅為 43.05 億元,為歷史最低數據。雖然之后市場略有好轉,但月均成交額僅 58.71 億元,同比下降 31%。

  全國股轉系統醞釀新三板深化改革,新三板改革總體方案已擬定。同時新出臺了一系列規范性文件,主要涉及新三板的要約收購制度、自律監管制度、交易制度、信息披露制度等方面及制度的查漏補缺。2019 年新三板監管繼續加強,違規處分力度持續加大。2019 上半年股轉公司共發出各類違規處分通知 2,094 份,是 2018 上半年 1,515 份的 1.4 倍。

  2019 年新三板融資市場更趨冷清,企業融資效率持續下降。2019 年上半年日均實施定增融資額 0.99 億元,同比下降 38.5%。2019H1 新三板發布定增預案次數是同期的 1.6 倍,但預計募集資金額沒有明顯提升。2019H1實施融資僅為去年同期的 45%,募集資金總額僅為同期的 58%,不到創業板的六成。分行業來看,完成融資額 TOP10 公司中工業和信息技術占7 席,材料行業融資額占比強勢上升。

  一季度創新層營收增速轉負,業績增長趨緩。創新層一季度營收增速為-6.71%,增速轉正為負,整體下滑;一季度凈利潤增速為 0.64%,增速趨緩;分行業來看,工業和原材料行業業績相對穩定。

  科創板東風撲面,IPO 過會率回暖,新三板優質企業轉板速度加快。科創板已成為新三板中優質公司轉板的首選路徑,目前新三板企業已有57 家提出科創板轉板計劃,其中 39 家已向證監會提交上市申請文件西部超導、天準科技、南京微創、航天宏圖、嘉元科技、世紀空間已過會。2019 年 3 月以來 IPO 通過率明顯上升。2019 年上半年成功過會的新三板公司已經達到 14 家,其中 6 家公司登陸創業板,6 家公司登陸主板,2 家登陸中小板。

風險提示:

  宏觀經濟加速下滑;中小企業業績波動超預期風險;新三板市場規模收縮超預期

頭圖來源:123RF

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