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發審會|5過3!中泰證券與翔豐華取消審核,奧普家居、神馳機電、浙江雙飛IPO過會

導語中泰證券3年后在沖刺IPO失利,翔豐華也遭取消IPO審核; 神馳機電IPO過會:募集資金5.77億元,超一半用于補充流動資金; 港股退市三年后,奧普家具A股IPO成功過會; 浙江雙飛前年被否,如今返場IPO終過會。

資本邦 · 2019-11-07 · 文/宮藝航 · 瀏覽1707

  11月7日,資本邦訊,第十八屆發審委2019年第168、169次工作會議結果顯示,神馳機電股份有限公司、奧普家居股份有限公司、浙江雙飛無油軸承股份有限公司A股IPO申請均首發獲得通過。

  值得一提的是,11月6日,中泰證券股份有限公司、深圳市翔豐華科技股份有限公司均在上會前夕被取消IPO審核。證監會網站6日發布的第十八屆發審委2019年第168、169次工作會議公告的補充公告顯示的原因是,“尚有相關事項需要進一步核查”。

中泰證券3年后在沖刺IPO失利,翔豐華也遭取消IPO審核

  被取消IPO審核的翔豐華,是主要從事鋰離子電池負極材料的研發、生產和銷售的高新技術企業,是國內先進的鋰電池負極材料供應商,主要產品分為天然石墨和人造石墨兩大類,產品應用于包括動力(電動交通工具,如新能源汽車、電動自行車等)、 3C消費電子和工業儲能等鋰離子電池領域。公司目前是比亞迪 ( 002594)、寧德時代 ( 300750)、鵬輝能源 ( 300438)、南都電源 ( 300068)、贛峰鋰業 ( 002460)、多氟多( 002407)、卡耐新能源、孚能科技等30多家知名公司的供應商。 2018年,公司已順利通過LG化學認證測試,目前公司正在積極接觸三星SDI、松下等國際知名鋰電池企業,為進軍海外市場做準備。

  財務數據顯示,2016年至2018年,公司營業收入分別是2.36億元、3.62億元、5.99億元;凈利潤分別是4015.76萬元、5724.60萬元、6155.31萬元。2016年至2018年, 公司綜合毛利率分別為 39.05%、 30.40%和 22.13%,呈下降趨勢。

  而中泰證券則更令市場“惋惜”。

  中泰證券系由齊魯證券整體變更設立,齊魯證券的前身為齊魯經紀。2001年5月,由山東省齊魯資產管理有限公司、山東省國際信托投資有限公司、泰安市基金投資擔保經營有限公司、濟寧市投資中心、德信資管、山東省齊魯投資管理有限公司、威海市財政局、淄博市財政局、煙臺市財政局等9家單位共同出資,齊魯經紀成立,注冊資本為5.12億元。2004年12月,齊魯經紀更名為齊魯證券。2015年9月,齊魯證券完成股份改制,變更為中泰證券。

  中泰證券也是唯一一家山東省屬券商。截至2018年12月31日,中泰證券共設有41家分公司和284家營業部,其中省內營業部131家,占比為23.19%;2018年,中泰證券股基交易量在山東省內占有率為33.33%。報告期內,中泰證券營業部數量、股基交易量在山東轄區內均排名同行業第一位,截至2018年12月31日,中泰證券在山東省外設立營業部153家,占公司全國營業部總數的53.87%;153家營業部中,有74家營業部實現盈利,79家營業部虧損。中泰證券表示,虧損的79家營業部大部分為新設營業部,營業部設立初期投入成本較高,盈利周期相對較長,短期內收入難以覆蓋成本。

  從中泰證券的招股書中,公司已連續三年營收與凈利潤下滑。數據顯示,2016年、2017年和2018年,中泰證券分別實現營業收入83.47億元、81.69億元和70.25億元,分別較上年同期下降-44.52%、-2.14%、-14%。同期公司實現的凈利潤為25.33億元、18.96億元和10.70億元,分別較上年同期下降-58.41%、-25.16%、-43.56%。

  證券經紀業務是券商主要業務之一,但中泰證券此業務業績卻接連下滑。招股書顯示,2016-2018年,中泰證券證券經紀業務實現的手續費及傭金凈收入分別為281,810.2萬元、204,493.12萬元和145,828.05萬元,占當期營業收入的比重分別分別為:33.76%、25.03%和20.76%。

  公司在其“主戰場”山東地區的市場占用率也逐年下降。2016 年、2017年和2018年,公司來源于山東省內營業網點的證券經紀業務手續費及傭金凈收入分別為215,216.58萬元、151,936.80萬元和107,598.01萬元,2018年較2016年減少了一半,占比分別為76.37%、74.30%和73.78%。

  中泰證券近年來遭到了連續降級。2015年、2016年、2017年和2018年,公司的分類評級結果分別為A類AA級、A類A級、A類A級和B類BBB級。不過中泰證券2019年評級已提升至A級。

  中泰證券稱,考慮到未來證券市場波動可能導致公司業績下滑,疊加其他各方面內外部因素的影響,中泰證券稱,公司存在營業利潤下降50%甚至發生虧損的風險。此外,如公司不能在激烈的競爭中快速提高資本實力、加快業務轉型升級、提升客戶服務質量,將可能面臨業務規模萎縮、盈利能力下滑的風險。

  中泰證券早在2016年3月22日就提交了招股書,當年3月24日獲中國證監會受理。不過,隨后罰單接踵而至,中泰證券的上市進程受到影響。

  2016年9月2日,新三板企業聯科股份被股轉系統采取了出具警示函自律監管措施的決定。中泰證券作為其主辦券商,因對其違規事實,未能審慎、恰當的發表意見,沒有做到勤勉盡責,全國股轉公司對其采取要求提交書面承諾的自律監管措施。隨后的9月6日,因涉嫌違反證券期貨相關法律法規,證監會決定對中泰證券進行立案調查。

  2017年12月4日,中國證監會出具《行政處罰決定書》,認為中泰證券在2015年8月至11月為新三板掛牌企業“易所試”提供做市服務期間,存在拉抬易所試股價并進行約定交易,構成操縱市場行為,決定對易所試、中泰證券分別處以100萬元罰款;對相關負責人處以罰款和警告。

  因中泰國際證券于2013年1月至2014年12月期間在處理第三者存款時沒有遵守打擊洗錢的監管規定,2017年3月14日,香港證監會對其作出譴責并處以260萬港元的罰款。中泰國際證券已于當日與香港證監會簽訂和解協議,表示不會向香港證券及期貨事務上訴審裁處提出上訴。

  2019年4月16日,山東證監局出具《關于對中泰證券股份有限公司采取責令改正措施的決定》,公司作為主辦券商在推薦鑫秋農業新三板掛牌及公開轉讓過程中,未完整履行對該公司存貨的核查程序,對該公司存貨、應收賬款及銷售收入盡職調查不充分,對公司采取責令改正的措施。

  不過,保薦機構及相關律師核查認為,中泰證券上述違規行為不屬于情節嚴重情形,未對公司產生重大不利影響,不構成此次發行上市的法律障礙。

  值得注意的是,今年4月22日,中泰證券董事長李瑋已出任山東省魯信投資控股集團有限公司黨委書記、董事長。中泰證券內部人士稱,目前公司IPO排隊靠前,李瑋或將于公司上市后離任。

神馳機電IPO過會:募集資金5.77億元,超一半用于補充流動資金

  神馳機電成立于1993年4月7日,主營業務是小型發電機、通用動力及其終端應用產品的研發、制造和銷售。2007年以來,公司依托小型電機、通用汽油機等核心部件的研發、制造優勢,向通用動力機械行業終端應用領域延伸,已形成從部件到終端類產品的完整產業鏈。

  財務方面,2016、2017和2018年,公司營業收入分別為74,759萬元、106,901萬元和133,754萬元,同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為5,922萬元、8,692萬元和13,933萬元。

  從財務角度,2016年、2017年、2018年,神馳機電應收賬款賬面余額分別為24,378.65萬元、31,343.64萬元、28,727.28萬元,占當期營業收入的比重分別為32.61%、29.32%、21.48%,占比逐年下降。2016年、2017年、2018年,神馳機電歸屬于母公司所有者非經常性損益凈額分別為726.88萬元、2,266.26萬元、1,794.09萬元,占歸屬于母公司所有者凈利潤的比例分別為12.27%、26.07%、12.88%,占比較大。公司非經常性損益主要來源于政府補助收入。

  2016年、2017年、2018年,神馳機電在北美地區(主要是美國市場)實現的銷售金額分別為13,638.20萬元、29,948.79萬元、53,088.48萬元,占各期收入比例分別為18.41%、28.34%、40.19%。2018年以來,中美經貿摩擦不斷升級。2018年9月18日,美國政府宣布實施對從中國進口的約2000億美元商品加征關稅的措施,自2018年9月24日起加征關稅稅率為10%。

  公司出口美國的主要產品通用汽油發電機組、數碼變頻發電機組、高壓清洗機均在該商品目錄中。美國市場是我國整個通機行業重要的出口國,短期內國內相關產品在美國市場被大規模替代的可能性較小,但若繼續提高加征關稅稅率將進一步提高美國客戶從國內購買相關商品的成本,美國客戶有可能要求國內通機行業出口企業適度降價,以彌補其因加征關稅導致的利潤收窄。目前,中美兩國正在就雙邊貿易的一系列議題展開磋商,若中美貿易摩擦繼續升級、美國繼續加征相關產品關稅,公司存在因上述情形導致業績下滑的風險。

  發審會委員要求神馳機電說明如下問題:

  1、公司2019年1-6月營業收入和扣非歸母凈利潤同比下滑,預計2019年營業收入和扣非歸母凈利潤同比下滑。發審會要求神馳機電說明:(1)預計2019年營業收入、扣非歸母凈利潤大幅下降的原因,與同行業可比公司趨勢是否一致;(2)影響經營業績下滑的相關不利因素是否已經消除,是否存在經營業績持續下滑風險,相關應對措施及有效性;(3)經營環境是否發生明顯不利變化,盈利能力是否可持續。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  2、報告期公司外銷收入占比較高,2016年至2018年北美地區銷售占比較高且逐年上升,2019年上半年出現下滑。銷往美國的通用汽油發電機組產品、數碼變頻發電機組和高壓清洗機產品均在美國加征關稅清單之內。說明:(1)中美貿易摩擦對經營業績的影響,相關應對措施及其有效性;(2)在美國地區的銷售波動是否與同行業公司一致,是否存在通過2018年集中銷售進行業績管理的情形;(3)2016年至2019年上半年北美地區銷售收入和凈利潤變動情況、扣除提前備貨因素后北美地區2018年和2019年上半年凈利潤情況;(4)加征關稅情況下對貼牌模式和自主品牌銷售模式2019年全年凈利潤影響情況;(5)數碼變頻發電機報告期內的產能利用率,受中美貿易摩擦影響未來銷量存在不確定性情況下募投項目數碼變頻發電機組生產基地建設的必要性;(6)2019年美國市場相關應急需求下降、氣溫回暖較晚等偶發性因素與以前年度的具體差異情況,上述偶發性因素未影響公司對AMAZON、SAMS CLUB 、WALMART等美國零售商銷售大幅度增長的原因及合理性。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  3、說明:(1)SMARTER向美國聯邦第二巡回法庭提起上訴事宜的最新進展,是否存在SMARTER重新就此提起訴訟或仲裁的可能性;(2)持有專利的主要取得途徑,涉嫌專利侵權訴訟目前進展情況,涉訴專利具體情況,相關專利應用于公司產品的情況,報告期各期營業收入金額及占比;(3)相關風險在招股說明書中是否充分披露。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

港股退市三年后,奧普家具A股IPO成功過會

  奧普家居主要從事浴霸、集成吊頂等家居產品的研發、生產、銷售及相關服務的提供,經過多年發展,產品系列從浴霸、集成吊頂逐步擴展至廚電、照明和晾衣架等。

  近年來,隨著市場競爭加劇、地產調控等多方面影響,奧普家居業績增速有所放緩。2015-2017年以及2018年上半年,奧普家居實現營業收入分別為9.45億元、12.5億元、15.84億元和8.89億元,其中2016、2017年同比增長分別為32.24%、26.76%。同期,2015-2017年,奧普家居實現凈利潤分別為2.45億元、2.68億元、2.74億元, 2016、2017年分別同比增長9.37%、2.31%。2018年上半年實現凈利潤1.78億元。

  值得一提的是,截至2018年11月23日,奧普家居擁有8家控股子(孫)公司,4家參股公司,其中,有6家公司2018年上半年處于虧損狀態。

  奧普家居的A股之行并非首次接觸資本市場。早在2006年12月,奧普家居原間接控股股東AUPU Group Holding Company Limited(以下簡稱“奧普集團”)就曾在香港聯合交易所公開發行股票并上市,但股價走勢一直頗為低迷。上市將近10年后,2016年9月,奧普集團順利從港交所退市,完成私有化。

  蟄伏不到兩年,奧普家居便馬不停蹄地申請在A股上市,保薦機構為招商證券,擬發行4100萬新股(對于發行后總股本的10%),募資9.18億元用于“奧普(嘉興)生產基地建設項目”、“營銷渠道建設項目”和“補充流動資金”。這也就意味著,奧普家居計劃發行時公司的總市值超過91.8億元,是公司港股退市時總市值3倍有余。

  資本邦了解到,2015年-2018年上半年,奧普家居共進行9次股利分配,分紅金額分別為600萬元、1.99億元、1億元、3085萬元、2億元、1600萬元、1.4億元、2.05億元和3960萬元,總金額高達9.36億元。奧普家居在2015年-2017年以及2018上半年實現凈利潤,分別為2.45億、2.68億、2.74億和1.78億,合計9.65億。換言之,奧普家居這三年半的凈利潤,基本全被股東全部分光。

  發審會委員要求奧普家居說明如下問題:

  1、浙江勁源2016年為公司第一大供應商,供應集成吊頂扣板,公司于2017年1月收購浙江勁源集成吊頂扣板業務相關資產。說明:(1)浙江勁源的歷史沿革、投資資金來源情況、董監高情況,是否為公司實際控制人共同控制或者為公司關聯方;是否存在相關股東代實際控制人方勝康代持股份的情況;(2)浙江勁源為唐國富設立并負責管理,而其他部分股東與唐國富不熟識卻為公司實際控制人方勝康的朋友、公司員工指定的人員的原因及合理性;(3)浙江勁源向公司銷售產品價格是否公允,是否存在為公司承擔成本分擔費用的情形;(4)公司與浙江勁源的相關業務往來中是否存在利益輸送的情形,內控制度是否健全并有效執行;(5)收購供應商資產的原因及合理性,收購浙江勁源的定價依據,價格是否公允。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  2、報告期公司營業收入持續增長,公司產品主要用于新房裝修,直銷大客戶多為大型地產商。說明:(1)營業收入持續增長的原因及其合理性,與行業可比公司是否一致,不一致的原因及其合理性;(2)房地產行業近期不景氣對公司業務產生的影響,公司2018年主要產品收入增幅趨緩是否受此影響,是否會對公司未來業務的持續增長造成不利影響;(3)與同行業競爭對手相比,公司的競爭優勢,在行業整體增速放緩的背景下浴霸及集成吊頂行業是否存在技術水平趨同、惡性競爭等現象。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  3、公司銷售模式以經銷為主,報告期內經銷商數量增長較快,經銷商中存在前員工經營的經銷商。說明:(1)報告期內經銷商實現終端銷售的情況,公司是否存在同經銷商共管異地倉庫及已銷售產品的情形;(2)報告期對前員工經銷商的銷售情況及占比,毛利率偏高的原因及其合理性;(3)公司對前員工經銷商的銷售政策及定價依據,銷售價格與其他經銷商的銷售價格相比是否存在差異及原因,是否存在為公司分擔成本、費用等利益輸送情形;(4)前員工經銷商報告期內是否存在為公司調節收入壓貨、囤貨等情形。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

浙江雙飛前年被否,如今返場IPO終過會

  過去遭遇IPO終止審查、IPO被拒的浙江雙飛,A股IPO申請終于過會。

  浙江雙飛是一家主營自潤滑軸承和自潤滑軸承用復合材料的研發、生產及銷售的民營企業,前身是成立于1988年的嘉善金屬塑料自潤滑軸承聯營廠,至今已經有30年的歷史,公司產品廣泛運用于汽車制造、工程機械、模具制造及液壓設備等機械制造領域,銷售范圍涵蓋海內外市場,在行業內具有一定的著名度,公司還入選嘉善縣首批獨角獸入圍企業名單。

  浙江雙飛在上一次闖關IPO中遭遇大發審委成立初期,IPO嚴格審核,通過率不足5成的時刻,浙江雙飛因為關聯交易、產品價格下降但毛利率水平卻遠遠高于同行業公司、2017年上半年應收賬款余額較大等因素備受質疑,最終成為了大發審委成立后被否決的第二家企業。

  從本次新披露的IPO招股書資料來看,浙江雙飛本次返場的IPO資料除了更新補充2017年和今年上半年的財務數據之外,整體并沒過大的變化。在主要變化的財務數據方面,浙江雙飛2016年至于2018年營收分別為3.64億元、5.32億元、5.78億元;歸母凈利潤分別為4518.28萬元、6887.23萬元、6729.72萬元。

  資本邦獲悉,浙江雙飛的保薦機構仍為光大證券,融資項目和資金量不變,擬在A股深交所的創業板市場發行不超過2106萬股,募資4.26億元發展增產13600 萬套滑動軸承自動化建設項目、年產復合材料50萬平方米建設項目和研發中心建設項目。

  發審會委員要求浙江雙飛說明如下問題:

  1、2017年10月18日,經中國證監會第十七屆發行審核委員會2017年第4次發審委會議審核,公司首發申請未獲通過。說明:(1)前次否決事項是否已規范整改完畢以及對本次發行上市的影響;(2)嘉善松盛精密軸承有限公司、嘉善縣圣杰滾針軸承廠與公司是否存在關聯關系,是否還存在其他未按規定披露的關聯方及關聯交易、同業競爭情況。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  2、2019年1-9月,公司經營業績同比下滑。說明:(1)說明公司業績下滑的原因及合理性,與同行業可比公司是否一致,影響業績下滑的因素是否可消除及消除情況,是否存在業績持續下滑或進一步下滑的風險;(2)說明公司2019年9月起整體訂單企穩回升的合理性與持續性,新增訂單與下游客戶的產銷情況是否匹配,是否存在下游客戶配合公司業績管理提交訂單的情形;(3)結合汽車行業周期情況,分析國內汽車行業產銷量下滑對公司的影響是否存在滯后性,汽車行業回暖的依據是否充分,業績下滑是否構成首發障礙;(4)說明公司2019年盈利預測依據是否充分、合理,測算結果是否審慎。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  3、報告期內,公司境內銷售以直銷為主,境外銷售以經銷為主。說明:(1)說明境外銷售以經銷為主,且經銷客戶存在較多貿易商是否符合業務特點,經銷收入及毛利占比與同行業可比公司是否存在明顯異常;(2)說明報告期各年度新增和退出直銷客戶、經銷商的變動情況及對應的銷售金額,直銷客戶、經銷商變動情況與同行業可比公司是否一致;(3)說明部分產品經銷毛利率高于直銷毛利率的原因及合理性;(4)結合汽車行業整體情況,說明公司境外經銷收入仍然快速增長的原因及合理性,是否存在放寬信用政策刺激銷售的情形;(5)經銷商(貿易商)的庫存及終端銷售情況。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

  4、報告期內,公司與超盛五金存在購銷交易,超盛五金控股股東與公司實際控制人為表親關系。說明:(1)與超盛五金持續發生交易且交易金額較大的原因及必要性;(2)報告期內從超盛五金采購銅套的單價與同期從其他非關聯方供應商采購同類產品單價是否存在顯著差異及原因,超盛五金是否存在為公司分擔成本、費用等利益輸送情形。請保薦代表人說明核查依據、過程并發表明確核查意見。

頭圖來源:123RF

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